资产购买计划威力究竟有大

资产购买计划威力究竟有大

欧洲央行周四公布购买数千亿欧元私人部门资产的计划，但关于资产支持证券（ABS）的一些核心问题估计将在相当一段时间中依然没有答案。

欧洲央行将在周四公布购买资产支持证券（ABS）和担保债券（CoveredBonds），欧洲央行行长德希望以此复活经济，并推高通胀。分析师预期欧元区9月通胀将跌至5年新低。

但是英国《金融时报》认为，本次欧洲央行会议肯定无法解决关于资产支撑证券一个核心问题，即欧洲央行愿意购买多高风险的ABS。

面对通缩威胁，欧洲央行准备祭出大规模货币刺激，从现在开始到20__年年末，欧洲央行资产负债表最高将扩大1万亿欧元。的私人资产购买计划是此前TLTRO廉价贷款方案的延续。

现在的关键问题是，欧洲央行是否会购买那一部分风险较高的资产支持证券。资产支持证券（ABS）按不同信用质量区分各系列证券。按照风险由低到高，基本分为高级(Senior)、夹层(Mezzanine)，和低级/次顺位(Junior/Subordinated)三系列。

欧洲央行能否购买风险较高的夹层(Mezzanine)，事实上取决于欧洲各国。新一届欧盟委员会还没有组建完毕，欧元区财长不可能在10月底之前讨论这个问题。而从目前德国和法国的立场，均不支持购买高风险的ABS。

欧洲央行行长德本月初说过，欧洲央行将购买最安全级别的资产支持证券，即高级(Senior)层。德还表示，只有在同意担保损失的前提下，欧洲央行才会购买夹层(Mezzanine)。

据华尔街见闻网此前报道，全球金融危机导致欧元区ABS市场大幅缩水，在欧洲央行公布资产支持证券购买计划之前，新的ABS交易利差缩小，主权财富基金以及其他国家的央行均避免购买欧元区的ABS资产。

野村证券ABS策略主管D告诉英国《金融时报》，“欧洲央行的回归，将重新赋予给欧洲ABS市场合法性。”

据金融业游说团体欧洲金融市场协会（AssociationforFinancialMarketsinEurope）估计，目前欧洲的ABS市场规模为6624亿欧元，银行在资产负债表中这部分证券估计为7268亿欧元。银行通常使用这类高等级债券作为抵押品，换取欧洲央行的廉价贷款。现在的问题是，欧洲央行能否购入留在银行手中的ABS。德相信欧洲央行进入这个市场，能引发大规模ABS新发放交易。但是分析师认为除非欧洲央行表态购买高风险的那部分资产，否则很能引发一轮发放热潮。D说：“如果欧洲央行只买高级(Senior)层，这只能在资金层面帮助银行，而无法起到资本层面的效果。绝大部分的资本释放，将来自购买夹层ABS。”