经营管理 我国企业集团公司财务风险管理与控制 曹慧婷 （郑州煤炭工业集团有限责任公司超氏煤矿，河南郑州４５００００） 【摘要】集团公司的财务风险是不可能完全避免的，只能通过一系列措施来减少风险带来的危机。通过对集团公司财务风 险控制策略及财务风险相关理论的探讨，从集团公司的财务风险特征入手，提出一些风险控制的策略。 【关键词】集团公司；财务风险管理；财务风险控制 一、集团公司财务风险特征 和担保主体的风险是相对的。集团公司有可能发生不恰当 财务风险是指由ｆ企业负债融资而使企业偿还债务具有 的担保事项和贷款规模过度，导致集团公司财务风险高度膨 不确定性，可能会给企业造成损失的风险。集团公司多级法人 胀，资金链条日益紧张，这种风险的不断积聚很可能导致集团 治理结构的财务特征，导致母公司难以实现集团公司资源的统 公司的全面崩溃。 一配置和整合，使其具有自身独特的财务风险特征。 ３．财务风险影响面大、破坏性强。母公司不但在微观方面 １．“金字塔”风险。母公司处于集团公司的塔尖，由于资本 影响集团公司经营方向、发展战略、产品和市场定位，在宏观方 收益的杠杆作用，当控股的塔基企业的收益率较高时，其收益 面也影响国家或地区的经济发展。集团公司一旦陷入财务危 率也会更高，当控股的塔基企业出现亏损时，其收益率也会锐 机，将来带来严重的社会和经济影响影响，无数的国内外集团 减，并有可能形成巨额亏损。处于集团公司核心地位的母公司 公司破产案例都得到了充分的印证。 的收益具有巨人的不确定性，将其称为“金字塔”风险。 二、加强风险预警，提高事前预警能力 ２．多级产权主体担保和过度负债形成的债务风险。集团公 产生财务危机的根本原因足财务风险处理不当，要防范财 司由于产权链条过长，组织结构相当复杂，其可用的借款主体 务风险，建立和完善财务预警系统尤为重要，在财务风险实际 和担保主体数量众多，由于控制关系的关联作用，各借款主体 发生之前，捕捉和监视各种细微的迹象变动，以利于防范和为 益，有效地防止短期行为的发生，有利于各利益主体的积极性， 三、企业价值最大化财务管理目标实现的途径 共同关注企业的发展，使企业的财富大人增加。 深入研究并切实理解价值管理的基本概念和技术，可以发 （３）企业价值最大化反映了对企业资产保值增值的要求。 现实现企业价值最大化的三大途径，即加权资本成本最小化、 从某种意义上说，股东财富越多，企业市场价值就越大，追求股 资金运作最优化、持续发展能力最大化。从理财的角度而言，通 东财富最大化结果可促使企业资产保值增值。 过对这三个因素进行良好的预测与控制，即可达到企业价值最 （４）企业价值最大化有助于增进社会财富，符合经济规律 大化的理财目标。另外还可以从公司的管理机制方面采取一定 的要求。社会财富最大实现的前提条件是资源的优化配置，社 的措施，促使企业价值最大化这一财务目标更好的实现。在公 会资源的优化配置要求把资源分配到生产效率最高，能为社会 司运作中，要想更好的实施价值管理，完成企业价值最大化的 创造最大财富的企业当中。选 ‘企业价值最大化”为理财目标 财务目标，可以健全、完善公司激励机制，鼓励公司高管以企业 有助于引导资源的优化配置。 价值最大化为基础组织管理活动。 ２．企业价值最大化具备合理的财务管理目标的特征 价值管理与其说是一种管理技术，还不如说首先是一种管 （１）企业价值最大化的目标明确，就是要实现企业总价值 理理念，它的实施情况以及实施效果，将在很大程度上取决于 达到最大，进而确保企业的可持续发展。（２）能够及时对财务决 管理层对价值管理的认识和态度。为了激励公司高层以价值最 策进行度量。人们对企业价值可以精确地度量，也就很容易将 大化为基础组织管理活动，确保企业价值最大化目标的实现， 其转化为决策判断的标准。（３）它的运行成本不高。资本结构理 应当研究有助于价值管理高效化的激励机制，将公司管理层的 论表明企业存在最优的资本结构点，即使得企业价值最大化的 价值管理行为及其绩效与其报酬等结合起来，推动价值管理模 同时实现资本成本最低的点，故它的成本不会太高。（４）它能保 式的运行，提升企业管理质量。 障企业长期持续发展并在管理当局的可控范围之内。它是一个 参考文献 具有前瞻性的企业目标，这种的瞻性一方面延续了 业截至到 ［１］王志英．《企业财务管理目标理论研究综述及其对我国的启示》．《生 目前有助于可持续发展的一切特征，更重要是也隐含了企业管 产力研究》．２００５（５） 理当局对未来发展的控制实力。这种控制实力越雄厚，企业价 ［２］刘淑莲．《高级财务管理理论与实务》．大连：东北财经大学出版社， 值最大化实现的可能性也越大。 ２００８ ［３］王玉芝．《论财务管理的目标》．《辽宁教育行政学院学报》．２００５（２） １１８企业导报２ Ｏ１ ｏ年第１期 ．．经营管理 采取适当对策争取时间。陷入经营危机的企业几乎毫无例外地 都是以出现财务危机为征兆，可以建立起危机的预警体系来对 四、集团公司财务风险管理面临的挑战 １．大型公司和公司纷纷投资新的领域或进行风险较 风险进行识别和防范。集团公司所属的各个企业理财对象是现 高、规模较大的投资。这就需要大量的举债融资，传统的风险管 金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于 理对较高风险的管理控制能力较弱。 是否盈利，取决于是否有足够现金用于各种支出。企业财务预 ２．金融创新对集团资产管理提出了挑战。随着金融服务 警的前提是企业有利润，对于经营稳定的企业，其应收账款、应 的多样化和技术的不断创新，商业银行和租赁公司产生了住 付账款及存货等一般保持稳定，经营活动产生的现金流量净额 房、汽车等耐用品抵押贷款、信用卡贷款等资产，从总体上看， 一般应大于净利润。 三、严格内部控制，增加事中风险控制能力 集团公司的财务风险中有一部分是可以通过加强日常财 这些资产流动性差、风险较大，公司对其管理的效率不高，增加 了公司的财务风险。 ３．传统融资方式出现了无法克服的弊病。在传统的债务 务监督等方法来加以控制的。集团应制定严格的资金管理办 筹资活动中，企业是以自身的资信作为支持来融资的，债务的 法、对外投资管理制度，内部审计和控制制度，明确决策人员与 增加必然伴随着公司财务风险的增加，当公司财务风险增大到 执行人员的全责。实行重大经济事项的决策时，采用集体决策 制，提供多角度依据，有效控制与此相关的资金权限，避免决策 失误和舞弊事件发生。尽快开发应用电子预警系统，加大预警 力度，防范于未然，在网络经济下，学会采集利用网络财务信 为主转向以业务流程为主。 一定程度时，公司则无法在合理的成本水平上进行债务筹资。 五、集团公司财务风险管理与控制的创新 （一）财务风险的分割与重组 将集团公司面临的复杂风险进行分割、重组，是集团公司 险来源进行分割，可以分割为经营中的原材料供应风险、产品 息，集团公司必须转变观念，适应环境，将财务风险预测由以人 进行财务风险管理的有效途径。风险的分割是指将总风险按风 １．实施资金集中管理。资金是企业发展的血液，是企业生 的销售风险等。按照风险与收益对等的原则，可以把这些风险 产经营活动的根本要素。对于集团公司来说，资金犹如血液渗 转嫁给不同的风险主体进行分担，这是在企业融资过程中出现 透于企业的每一个组织层面，构成了纵横交错的运行网络。如 的财务风险管理创新。通过风险分割，巨大的财务风险可以分 何强化资金管理并实现其运转的高效率，成为集团公司财务管 割成各个主体能够承担的程度，项目得以实施。如公司与原材 理的核心工作。从国外公司和国内大型集团的实践来看， 料供应商和能源供应商签订长期供货协议、与客户签订长期销 事权可以分散，但财权必须集中。分权的资金模式，已明显不适 货协议等，把一部分风险转嫁给供应商和客户。贷款银行在具 应现代集团公司扁平化集中管理的要求，集团公司的发展壮大 有有限追索权或无追索权情况下提供贷款，则承担了大部分风 要求资金管理的集中化。 险。 集团公司可结合全面预算管理，实行资金收支两条线管 理，来实现资金的高度集中，以强化集团公司整体调度能力。在 （二）构建知识经济条件下财务风险管理新框架 知识经济时代对集团公司财务风险管理提出了新的要求， 实施中要成立相应的资金结算中心，在具体操作上可利用现有 如何来构建财务风险管理新框架成为问题的关键。从企业以往 银行结算方式，可通过实施零余额账户资金划拨方式，有效集 的经验来讲，通常情况下企业会设定一定的财务警戒指标，然 中资金，降低资金在子公司以及基层面的沉淀，且充分利用银 后来判断企业的财务风险状况，如为了监测企业的债务情况， 行日间账户透支，有效保障子公司以及下属各项支出的正常支 设置资产负债率为警戒指标。当资产负债率小于１５％为无警， 付。 １５％－－３０％为轻警，３０％￣５０％中警，５０％以上为重警，只是单纯的 ２．实施债务、投资集中管理。针对集团公司投资管理缺乏 设定警戒指标，不足以准确界定财务风险的性质，也不能排除 统一控制的现状，在集团投资管理上要明确职能部门和专业部 财务风险。门的职责分工及定位，确立集团公司规划和财务部门作为集团 企业应建立财务风险识别、预警分析及排警处理方法，构 公司投资集中管理部门，从职能的实现上解决集团公司投资分 筑比较完整和全面的企业财务风险管理新框架，针对两大类不 散、没有集中控制的局面。在实施中要强调投资集中管理统一 同的财务风险分别进行识别，根据所产生原因的不同分为不同 控制、分专业实施、跟踪监控的原则，以控制投资风险。 的类型，根据不同的风险类型分别进行预警分析，得出不同的 ３．实施内部审计。防范财务风险，事前的预警和事中的控 解决方案，最终全部排除财务风险。在先识别的基础上进行分 制固然重要，但事后的审计也同样必不可少。把内部审计与财 析，财务预警分析的建立是为了克服权责发生制原则所带来的 务控制有机的结合起来，在企业建立一种制衡机制，使企业的 人为操纵盈利的弊端，其分析对象是现金流量。风险管理更加有效，达到“活力与约束”的最佳结合，实现企业 参考文献 目标。充分发挥内部审计的财务监督、经营诊断和咨询顾问的 ［１］吴水澎，陈汉文．酊论改进我国企业内部控制～由亚细亚失败引发的 功能，对企业经济活动实施有效的监督，可找出管理中的薄弱 思考》．《会计研究》．２００４（９）环节，发现管理上的漏洞和会计控制系统中存在的问题，并有 ［２］刘俊哲，钱凌云．《集团公司财务管理八策》．《中国物资流通》．２００６ 针对性地提出改进管理和改善会计控制系统的措施与对策，化 解风险，确保决策的科学性以及会计信息的真实性。 （１９） ［３］莫云．《企业集团财务风险管理与研究》．《经济师》．２００６（１１） 企业导报２０１ ０年第１期 １１９
