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企业并购风险防范研究———以滴滴出行并购优步中国为例

来源：爱玩科技网

NORTHERNECONOMYANDTRADE企业并购风险防范研究—以滴滴出行并购优步中国为例——

张德红杨慧琳，

（黑龙江大学，哈尔滨150080）

人们的出行方式也在不摘要：随着互联网技术的不断发展，

又到现在共享断更新，从传统的出租车逐渐过渡到网约车，

许多企业选择进行并购，但这汽车的出现。由于市场竞争，

无疑也存在着一定风险。研究以滴滴出行并购优步中国为

探究其并购成功例，分析其并购动因、隐患风险及影响等，

并提出相应对策。背后的风险防范措施，

滴滴出行关键词：企业并购；风险防范；

中图分类号：F830文献标识码：Ａ文章编号：1005-913X（2021）06-0128-03

交通服务行业的随着互联网行业的快速发展，

网约车运营企业逐年增加，滴滴出行在2012年成立并逐渐发展壮大，先后并购了快的打车与考拉班车，成为目前中国网约车的领头羊，作为一站式出行平台，涵盖了多项出行业务。优步中国是美国硅

的出行模式。其创新使用“互联网交通大数据”

一、运营模式及并购动因（一）运营模式在“互联网+”快速发展的时代，滴滴出行与优步中国都抓住机遇迅速进入快车领域。从早期来

但具体的补贴策略却不看，其运营方式基本类似，

图2所示。相同，具体如图1、

在激烈的市场竞争中，双方经过漫长的价格战

物力及财力。为此，滴滴出之后均消耗了大量人力、

于2016年8月1行与优步中国通过多次商务谈判，

培养司机群和乘客群通过宣传并利用大数据明确用户调配乘消费需求，客与司机之间的在信息连接效率，两端赚取信息服务费给予大量优惠鼓励乘客和司机以大量的优惠码进行乘客与司机端的补贴，鼓励乘客及司机向好友推荐快车软件日达成最终共识，滴滴出行将优步中国在的所

同时两者进行了股权有运营、客户资源揽入怀中，

这置换。此外，双方的创始人都将加入对方董事会。

一并购标志着中国共享出行行业进入了新的发展阶段，也标志着两个企业之间的竞争就此结束。

（二）并购动因1.吸收投融资困难

滴滴出行基于O2O模式是一种新兴业务模式，

一定的规模和市此模式在线上拥有庞大客户群体，

滴滴出行以用户为场是O2O盈利模式的基础条件。

首，以“每单抽成+广告业务”为主要获利渠道。为

无了能在激烈的网约车市场占有较大的市场份额，

都用巨额融资来进行论是滴滴出行还是优步中国，

价格补贴、首单满减以及学生优惠，来吸引大量的客户。但是在估值和市场份额上，两者之间也存在着较大的差距，其中合并前滴滴出行估值达到了280亿美元，包括苹果、阿里巴巴集团和软银等大型

而优步中国的估企业都成为了滴滴出行的投资方；

从市值仅约70亿美元，两者的估值相差悬殊。另外，

场份额方面来看，滴滴出行用户覆盖率大约88.4%，而优步中国的用户覆盖率约为40%—45%。由此可见，优步中国的市场估值和市场份额均低于滴滴出

双方均很难再吸行，但在拥有高额的市场估值下，

收到巨额融资，这也加快了滴滴出行与优步中国的并购步伐。

2.消耗亏损数额巨大并购前，滴滴出行与优步中国都面临着巨额亏损且都未实现盈利。仅在2015年，优步中国的亏损

利用用户群进行投融资利用软件流量及大数据信息等其他渠道获得收益，并将乘客在结算周期内的车费作为一笔现金流抢占市场并扩大份额希望通过前期大额补贴甚至免费打车等营销活动，拉近提升知名度，与消费者之间的关系，增强用户粘性图1

收稿日期：2021-01-04

滴滴出行与优步中国运营模式

作者简介：杨慧琳(1997-)，女，哈尔滨人，硕士研究生，研究方向：企业财务；张德红(1962-)，女，哈尔滨人，教授，硕士生导师，

研究方向：财务管理与管理会计。

128北方经贸图2滴滴出行与优步中国的价格补贴策略

额为67亿元，而滴滴出行的亏损额竟达到了100二、并购风险与影响亿元。除此之外，双方背后共同的投资者的利益目（一）并购风险

标并不是要对这种难分胜负且消耗巨大的竞争局企业的并购成功与否，很大程度上都取决于其面不断地进行长期投资。在多轮融资后，创业者的

并购风险是否合理并有效地被规避。在并购风险中

股权被多次稀释，因此，

这也成为了滴滴出行并购最为重要的就是整合风险，

它是指并购后的公司由优步中国的原因之一。

于整合而出现并购不成功或无法正常经营的情况

3.降低成本寻求发展

而导致并购失败的可能性，

具体包括如下四种风险自网约车平台诞生之日起，

各大公司都在打价情况。

格战，其中以滴滴出行和优步中国最为持久。长期1.营运风险

以来，滴滴出行和优步中国都是相互竞争，

以最大滴滴出行在并购优步中国后，

无法立刻结束止补贴争取更大的市场，导致营业初始还没获得利润损模式，根据市场供求及运行机制中的需求法则，就造成了巨大亏损，长此以往，形成了两败俱伤的需求量与价格呈反比例，即产品价格上涨，需求量

局面。此外，随着互联网应用技术的不断发展，各大

则会减少。此需求法则在滴滴出行来看，

就是如果平台均想借用互联网之势分一杯羹，

先后推出多款滴滴出行瞬间停止价格补贴，

乘客与司机在没有任打车软件，这使得出行APP的使用率已经达到相应

何红包补贴的情况下会选择不乘坐滴滴出行或者

高度。根据中国互联网络信息中心的数据显示，

截不再从事滴滴出行的专车、顺风车等业务，那么这

至2015年12月，中国移动互联网用户总数约为种行为无疑会导致其市场份额巨幅下降。但如果继

6.88亿，互联网普及率约为50.3%，而据滴滴出行数续进行价格补贴，滴滴出行还是处于亏损状态，

如据，其注册用户已达到3亿，除去滴滴出行这一市

何实现盈利以及如何利用好前期的多轮融资，改变

场份额大户，其他的美团打车、神州易行、优步中国

并购后还是价格战的局面，

是滴滴出行应予考虑的等也各自拥有相对稳定的客户群体。由此，整个市问题。

场的增长势头开始下降，对于这些公司的高管来

2.企业管理制度风险

说，停止烧钱行为、保留自身价值、

加强合作去寻找滴滴出行作为传统本土企业与优步中国这种新的市场机遇才是最佳选择。

总部在国外的企业，在文化以及管理上有着很大的

4.出台新规定

差异，双方的经营理念与模式、

组织架构等均需要2016年7月27日，中国七部委联合发布了《网调整。此次合并后，为了更好地进行整合，

降低经营络预约出租汽车经营服务管理暂行办法》

，对网约成本，滴滴出行面临着部门重组与裁撤等情况。这车平台的各个方面都作出了详细规定。在此基础

就要求加快重构组织框架，完善管理制度的步伐，

上，各地也相继出台了网约车服务细则，

提高了对明确企业目标文化，与此同时，

在整合过程中发现，网约车平台公司、车辆驾驶员的要求，

并对其进行两家企业在现有的运营平台、

管理体系上存在大量监督。优步中国作为刚刚进入中国市场不久的外来

的重复，这将给企业在市场渠道、

平台维护和研发户，除了要保持企业正常经营，

还需要适应新颁布成本、人力投入等多方面造成浪费。因此，

滴滴出行的管理办法和各地具体的实施细则，这无疑加重了应该尽可能地解决上述管理上的问题漏洞，降低整优步中国的经营负担。而滴滴出行作为本土企业，积

合风险。

极应对新，相对更容易适应的市场环境，

这无3.人事风险

意间又产生了差距，加快了滴滴出行与优步中国的滴滴出行与优步中国并购后，

优步中国不少员并购。工加入了滴滴出行，同时滴滴出行的高层领导发生

为公司情感、个人与经济等问题相继辞职，

其中不乏高层管理者。首先，较大的人员流动以及出现这种大幅度离职的背景下，暴露的是滴滴出行还未完全调整好企业文化，以至于无法保持员工的忠诚度。其次，双方做过很长一段时间的竞争对手，并且发生过激烈的竞争，如果不能消除员工思想上和感

情上的对峙心理，将会引发内部管理难题，

不利于企业的发展。

4.法律风险

此次的并购在法律界也产生了很大的影响，

具体争议点在于滴滴出行的并购行为是否构成垄断。

根据中国《反垄断法》规定，

经营者达成垄断协议、经营者滥用市场地位、经营者集中均属于垄断行为。首先，滴滴出行并未与优步中国达成垄断协议，

所以并不涉及第一种垄断行为。其次，

从《反垄断法》中关于市场支配地位的规定上看，滴滴出行与优步中国均具有市场支配地位，但没有证据表明其

做出涉嫌“滥用市场支配地位”

的行为，所以也不属于第二种垄断行为。但此次并购接受的反垄断调查与约谈都是滴滴出行与优步中国合并后所存在的

法律风险，一旦达到了“经营者集中”的标准，那么

其面临的将不仅是巨额罚款，

可能还需要进行市场拆分，这将会造成滴滴出行的巨额损失。因此，在进

行并购前，一定要谨慎考虑其整合后的隐患与风

险，并加以防范。

（二）并购影响

1.对滴滴出行的影响

首先，并购扩大了滴滴出行的市场份额，

又提高了行业进入门槛，随后滴滴出行便不断进行业务

整合与创新，开始着手研究市场的渗透率，

即立足于现有产品，不断加强创新研究，充分开发其市场

潜力并制定相应的发展战略。其次，

并购后的客户信息、技术的共享，使得滴滴出行摇身变成了出行

服务行业的“龙头”，相较于其他企业来说，

占据大量市场份额使得其占有了极大的优势。最后，

并购极大地改善了其发展前景，在吸收巨额融资之后，加速上市步伐。另外，双方的强强联合更好地满足

了客户需求，提高了客户出行舒适度，

同时推进与海内外伙伴开展深入合作，打开新世界的大门，推进全球业务的开展。

2.对优步中国的影响

首先，经历了企业合并后，

优步中国完成了中国市场上的资金回笼。在被并购之前，

优步中国耗用了大量资金进行价格补贴，

在中国市场就亏损了超过20亿美元，尽管为打开中国市场付出了巨大的代价，但结果仍然没有完全打开中国市场取得较多市场份额，可能在中国法治社会的大环境下，优步中国并不能完全适应中国的市场准入法则以及法律体系。在这种情况下，选择与滴滴出行握手言和是其最佳选择。其次，优步中国停止继续面临中国市场巨额亏损的局面，有利于其转战其他国家市

场，

并按照自己的定位生产出更多关于“共享经济”130的服务产品，从而帮助其进行公开募股。

3.对专车司机及出租车司机的影响

首先，对于专车司机来说，

并购后的最大缺点就是选择性减少。并购前，

司机可以安装滴滴出行与优步中国两个APP，享有选择权，在并购后，滴滴

出行成为了龙头企业，专车司机选择余地减少，

其收入自然也会受到滴滴出行策略、

规定的影响。其次，对于出租车司机来说，出租车与滴滴专车、顺风车等都属于替代品，随着两家企业的强强联合，出

租车行业将面临一个全新的、规模更大的、资金更

多的、市场份额更大的竞争对手。同时，这些对手的出现也会逐渐削弱出租车的市场地位，使其竞争更加剧烈，加速出租车行业的衰落。滴滴出行的强大虽加剧了竞争，但也促使了规范网约车的颁布，变相地帮助出租车行业打击黑车等一些违法运营车辆。

三、结论与对策针对上述风险，企业若想并购首先要明确自身

的经营状况，结合企业外部与内部环境条件，

制定好战略目标，这是对企业全部经营活动进行的根本性和长远性的规划与指导。具体战略目标包括财务预算目标与非财务预算目标。

从财务目标角度分析，

合理的预算价格、是否要进行价格补贴、补贴的力度如何都是作为并购方应该考虑的问题。滴滴出行在此次并购后谨慎使用价格补贴，引导客户逐渐回归到正常价格区间以此来获利。虽然这种行为可能会降低客户忠诚度，但是却大大提高了企业利润。同时，对于并购后

并购方企业的融资能力也要进行分析判断，

被并购企业是否存在巨额亏损，并购方是否有能力为其偿还，并购方的信誉是否会受到并购行为的影响等都需要并购双方谨慎考虑。这些都是影响企业营运风险的重要因素。

从非财务目标角度分析，

并购双方企业的管理制度、人员分配、客户忠诚度等因素的差异会为并购行为带来风险，滴滴出行在这些方面的整合上有

很大的优势。滴滴出行与优步中国合并后，

拥有了两家公司的技术与数据支持，使其服务质量与效率

大幅度上升，这不仅为业务创新做了铺垫，

而且还占领了更多的市场份额。经过一年半的磨合，

滴滴出行迅速研发新产品并完成了“打造中国最大出行

平台”的战略目标。公司通过对技术、

流量、服务三个方面进行探索，创造出新型营销模式，

试图将网约车的成熟经验以及管理模式应用到出租车体系

中，逐渐完善服务模块，

提高服务质量，加快网约车走向国际化的进程。

参考文献：

[1]李春帆.企业并购财务问题研究[J].知识经济，2016(2).[2]窦晓丽.互联网企业并购中财务风险评价与研究[D].北

京：北京邮电大学，2018.

［责任编辑：

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