我国上市公司信用评级研究
【摘要】我国目前商业银行的信用风险管理体系尚不健全，管理技术也较简单，远不能满足银行对信用风险管理的要求。对我国上市公司进行信用评级从而建立适合我国上市公司的信用评级模型有一定的理论意义和实用价值。
【关键词】信用风险 信用评级模型 因子分析 聚类分析
19世纪20年代，美国最早提出了信用评级这一词，首先应用于企业评级，随着20世纪70年代资产证券化的出现，也逐步应用于资产证券化的评级。信用风险是金融机构面临的最主要的风险。随着经济全球一体化进程的加快，信用风险管理方法在近20年已取得了长足进展。发达国家银行对信用风险的管理相对比较成熟，在实践和理论上都已经形成相应的体系，信用风险分析也不断地尝试采用新的技术方法。然而，我国目前商业银行的信用风险管理体系尚不健全，管理技术也较简单，远不能满足银行对信用风险管理的要求。我国上市公司是整个国民经济的重要构成部分，因此要做好我国信用风险的管理，首先要从上市公司的信用风险评估入手，着手于上市公司的信用评级。因此，对我国上市公司进行信用评级从而建立适合我国上市公司的信用评级模型具有一定的理论价值和实际意义。
一、信用评级模型的建立
（一）财务指标的选取
建立全面反映企业信用风险大小的模型，要考虑财务指标和非财务指标，然而大部分的非财务指标主要是一些定性因素，需要评级人员大量的主观判断，介于以上考虑只利用财务指标建立客观的信用评级模型，所选择的评估指标主要基于国际用的财务报表分析指标，依据全面性原则初步选定了24个财务指标，能够反映公司的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力。指标包括：流动比率、速动比率、现金比率、营运资金比率、总资产增长率、营业利润增长率、净利润增长率、利润总额增长率、营业收入增长率、净资产收益率增长率、资产负债率、有形净值债务率、现金流量比率、现金到期债务比、债务保障率、资产报酬率、总资产净利润率、净资产收益率、应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、每股收益、营业利润率、成本费用利润率。
（二）对上市公司分行业进行聚类分析
采用因子分析方法提取主成分，得出上市公司的综合得分。对上市公司的综合得分Z进行K一Means聚类分析，结果的得出大部分的上市公司处于第四等级，总体呈“中间大，两头小”，说明分类是合理的。同时，可以得出我国大部分上市公司的信用状况处于中等水平，信用质量高的比较少，这也反映了我国上市公司的信用状况。
从表1可以看出，不同行业的信用评级情况存在差异性，行业内不同公司也存在差异性。
（三）建立信用评级模型
根据上面的聚类分析结果，我们可以制定出信用评级标准。划分等级的原则是看上市公司的综合得分距离哪个中心点的距离最短，因们只要求出每个相邻的中心点的平均数即可。所以根据综合得分距离哪个中心点的距离最短的原则划分等级得到如图表2：
二、结论
本文丰富和完善了我国金融机构的信用评级模型，为银行提供信用提供了可以参考的依据，帮助银行对上市公司制定一个具体的贷款条件；也可以对那些信用风险较差的公司领导进行警示，督促其改善公司经营，提高管理效率，降低公司的信用风险，同时也降低整个金融体系乃至整个社会的信用风险；对企业而言，帮助上市公司经营管理者找到影响该上市公司信用评级的薄弱之处，进而采取合适的改进措施以提高信用等级。从整体而言，我国大部分上市公司信用等级处于四级，企业在经营管理过程中要控制好企业的信用风险问题，要加强对市场的监督和管理。
研究发现，我国大部分的信用风险评级处于4级，整体呈“中间大，两头小”，这体现我国在企业经营管理中的一些问题，竞争很激烈，导致只有少数企业各方面都良好，优胜劣汰，所以企业在经营过程中要控制好企业的信用风险问题。同时这个模型也给企业改善自己的信用风险提供了改善的途径。对信用风险评级高的银行可以考虑给予优惠提供大额贷款，对于信用评级中等的，银行可以提供适当的贷款，而对于信用风险评级最低的，银行根本不用提供贷款.
参考文献：
[1]邹新月.商业银行信货风险防范的数理分析[J]统计与决策，2002.
[2]葛超豪，葛学健.银行信货风险评估计量模型探讨[J]统计与决策，2000.
