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财税金融
摘要：随着互联网技术的迅速发展，传 进互联网金融健康发展的指导意见》， 展的监督者。目前我国网络借贷行业进入
统金融业与互联网行业相结合，互联网金 201+年12月28日《网络借贷 ，监管
、监管
不
。监管 融异军；起。在众多互联网金融模式中，
构业
管
行
（
机构关的 的稳健发展，
国
P2P网贷平台发展尤为突出。201+年， 稿)》出台，P2P行业由
8年的
民
。他们应当负责监管网络借贷企业
P2P
网贷平台开始出现突然“死亡$,无数
、
、无监管的“三无”局面。合法合规运营。
投资者卷入其中。P2P网络借贷的监管仍
2016年8月14 ,
监
、
部、公
网络借贷企业是网络借贷活 ^主处于初期，无法匹配网贷的发展，文章运 部、国家互联网
公室联合发布《网
的经济
，网络借贷企业一般为小
用经济学博弈论的方法分析监管机构与 络借贷
构业 管 行
企业提供他们在传统金融机构 获
网贷平台两主体之间的行为选择策略和 '。自2007年首家网贷平台“ 贷”
取的金融服务。需求决 供给，网络借
收益函数，结合博弈分析结果对P2P网 以来，我国P2P网络借贷终于步入有法
贷具有强大的
需
，网络借贷的借贷
络借贷
管 出 。,在行业
，网贷平台的流程简单快捷，对放贷与借款人而言都 关键词：网络借贷；风险监管；博弈论
风 监管 。
非常的方便。在这些便捷下 的网络
P2P
网络借贷的发展离不开互联网
_、P2P网络借贷企业与监管机构 借贷带来的风险，借贷企业 金
技术的进步,互联网技术使借贷由单一的 之间的博弈主体
的来源与去向，借贷企业自身的信誉难以
线下模式转变为线下线上并行，具有便 目前我国P2P行业面临的风险主要
控制，这些 的存在使得监管成为必
捷、快速等优势。在我国经济高速发展、民 有 风 、经 风 、 风 。。
间借贷兴起的大背景下网络借贷自2007 风 监
管
不
，监管
二、P2P网络借贷风险监管的博弈年8月在上海成立首家P2P网络借贷平 机构分工不
等引起的风险。经风险
假设
台后迅速发展起来。2014年国内P2P平 网贷平台 不规范引发的风险和 1. 人假设。本文中所提到的博 台进入超高速发展期，20\"+年随着兑付 金 风 等。弈局中人都
的，局中人以自身利益
压力的显现网络借始出现行业风险 监管 构 高发期。 2017年9月，我的P2P
网
网络借贷行业
表1
监管机构与网络借贷企业之间的博弈
贷平台 +118家，
平台累计达的
监管机构
3379家。P2P网贷平台
着大的
体，它不仅是行 监管(P1)
不监管（1—P1)
风
。
业规 的
违规(S)
b—a, a+b—c
b,0201+年7月，十部委发布的《关于促
行业健 发
网贷公司
没有违规（1—S1)
0, —c
0, 0
106 1 2018 年 05 期（2 月）
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COLLECTIVEECONOMY
最大化为目标来制定自己的战略，米取相
。
2.( ')式中 ，网贷公司因为 应的措施。
违规运营所受 的 罚 ， 网贷2. 局中人战略假设。为了博弈方便， 不监管；网络借贷企业的战略选择只有两 种:做假、不做假。
3.
不 的 的监管
违规运营，而监管机构。
出，监管机构的监违规运营 的
融 网贷 自
者的风险 者的风险
， ，
目 大 生其风险
， 注借贷 为
力。 完善
假设监管机构只有两种战略选择：监管、 务人的 情 ， 的合法性。
(二）网络借贷企业
3. (6)式中
， 网贷 不完全信息假设。局中人对他们
。
网络借贷企业应该完 善 业自 业
。
P2P
之间的策略选择并不完全了解，或者说即 使了解也没有办法根据其他人的战略选 业自
4. (6)中可以看出，监管机构的对 面不全，有一些小的联，；议各
择来选择自己的战略。
三、网络借贷企业与监管机构的博弈
a
代表监管机构对网络借贷企业因 违规所受到的处罚；-a表示监管机构没 有对网络借贷企业违规作出处罚;b代表 网络借贷企业因违规运营而获的额外
;3代表监管机构的监 ；S1代表网络借贷企业违规的 ，5-S5表示 网络借贷企业没有违规的 ；P5表示
监管机构监管
的
，5-P5表示监 管机构没有监管 的 。
根据以上博弈矩阵，
计算出期望
函数：
监管机构的期望收益函数是#
EcBRc=PiSi(a-c)+P1(l-S
1)(-c)⑴网贷公司的期望
函数#
Ec=PiSi(b-a
) + (1-Pi)Sib
(2)
(1)式、（2)式分别对Pi和Si求
，
监管机构 网贷企业
的应函数：
%!E»^Si(a-c) + (i-Si)(-c
)=0 (3)
pi
-!|E
E
^Pi(b-a
) + (i-Pi)b=0
(4)
si
(3)
(<)式可以求出监管机
构的最优监管 Pi
网贷企业的最优违规概率Si，
#
P*i&—
a
(')S*i&
[
(6)
计算
出 网 贷企业
选择 违规,监管机构选择 监管博弈中
，
为：P!i =
b * a
，S a
i _ c。
也就是说监管机构以p*i=i
a
的概率选择监管，网贷企业以S*i&[a
的概率选
择违规。
(')式和(6)式可以得出：
i
.(')中 ，网贷 的
外收益b ，监管机构监管的可能性越
网贷 违规运营的惩罚
，网贷公司
违规运营的 。四、我国网络借贷监管问题的对策分
析
(一）监管部门
规
P2P
营 。 目 没有
P2P 网 贷 的
法，待解决的 。1
P2P 的
， 应 其 营。 网贷
的
，
制定
其 为制定
作的
。 ， 应 制
业 规， 取规 或 规的 方
运营
来。
。互联网技术的
迅速发展，使传统的金融服务出现许多创 新模，金融创新保守的 规之间 出了矛盾。 的矛盾尤为
突出，某些网贷企业的不良行为，
采取
处罚，并不深入剖析其违法行
为。为了解决小微企业融资难
，家
层面上把互联网金融往前推，促进
传统金融业变革。而在实际作程中与
机构存冲突。监管机构与司法 机构应明确其职责，对P2P网贷活动进 完善的
作的监管。
加大违规
处罚力度。目前很多新
的网络借贷公司注册资金不充足，风险抵 抗实力弱，在成立一段时间后一旦出现大 批的赎回交易申请或借款人信用风险等 情况，网络借贷企业
倒闭或跑路，
因此监管机构应该加强企业的筛选，并 且一旦在企业运营过程中出现违规 L
应该立刻从严处罚，起足的警示作
用。
完善投资者
机制。20i5 ，中国出现大的网络信贷公司“死亡” ，导
资者受
。而且，由于网络借贷多釆取电子合同
，因而发
生风险时，投资者 、诉讼也面临很多
难 。 金融监管 ， 注
者
的
。
并完善联网金
融投资者的投诉处机制。开展互联网金
家 服务 业的 ，全统一的自 ，并 自规
的 ， 完成 业 业规
的制 。
，
业信息
， 尤其 信用
机制。
加强企业风险 制。 风险 制
网络借贷行业
发展的
，风险管的 了网贷 的成。网络
借贷企业应该 完善的 风险管
， 企业 金
， 借款人信息
严 的 的 制， 从而 企业的风险 制 力。
务数据的
aP2P
不需
务 表做出 全面
，
资者资金 全有 的
数据方面，网贷平台应当及时做出披露说
。 尤其 于 相 不良贷款 等
，
P2P
实时 新 ，
方便了监管
的监管，也为
保障了资者的资金全。
资者进行风险说。目前很多 P2P
为了宣传 ，大资全
， 资者 资，应
示的 。 P2P
应 该做
资者风险说 作，让投资者
了解
资标的， 风险后作出合理
。
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(作者单位：上海理工大学管理学院）
中国集体经济|!〇7
